认股证及牛熊证教学文章 波幅高企牛熊证比窝轮佳? 利用网站数据助你分析

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波幅高企牛熊证比窝轮佳? 利用网站数据助你分析

上星期文章提到投资者於窝轮及牛熊证之间作出选择,先要观察市场可提供的产品,要衡量产品的风险及回报,选择风险及回报对称的产品。产品的潜在回报可简单地从实际杠杆估算,而风险则要视乎当时市况及产品条款而定,窝轮的主要风险是波幅风险而牛熊证的主要风险是收回风险。今期我们会利用网站的资讯,以实际例子说明如何衡量哪款产品较合适。

首先,以腾讯(0700)为例,从高盛网站中的个股波幅指数可见,腾讯产品的引伸波幅在8月份之前都处於30个波幅点之下,其後波幅急升,现於40个波幅点之上。波幅上升直接影响到窝轮的风险及回报,波幅有升有跌,波幅处高水平自然回落的风险增加,若波幅回落会影响窝轮的表现;加上高波幅情况之下,窝轮价格上升因而投资成本上升;再加上波幅上升会降低窝轮的杠杆,潜在回报亦会下跌。在多重影响之下,高引伸波幅令窝轮的风险及回报变得不对称,此时较不受波幅影响的牛熊证可能是较佳的产品选择。

再以另一近期焦点股比亚迪(1211)为例,近月比亚迪引伸波幅持续上升,从5、6月份低於50个波幅点上升至近日超过60个波幅点,同样是高引伸波幅的情况下,牛熊证会是相对较合适的产品,但是否所有牛熊证的合适呢?投资者就要比较牛熊证的风险。牛熊证主要风险是收回风险,比亚迪单日波幅有6、7%,选择收回价太近的牛熊证会容易被强制收回,虽然杠杆较高,但同时风险极高,风险回报未必相称。特别是持仓过夜的投资者,比亚迪容易受政策、外围同业股价等因素影响,隔晚裂口风险较高,所以要选择收回价较远的产品,以股价250元为例,距离逾10%,收回价220元的牛证有约6倍杠杆,会是较合适的选择,收回价较远於210元的牛证亦有逾5倍杠杆,较中期轻微价外认购证高,在比较风险及回报都是较窝轮合适的产品。

从前在波幅资讯还未透明的情况下,投资者较难掌握波幅的走势,现在有更多工具如上述个股波幅指数走势图,以图像化方式呈现过去的波幅走势,当然过去的走势不代表将来,但最少多了工具或参考去衡量波幅走势,让投资者更了解产品的风险,以便作出更合适的投资决定。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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